債券市場の仕組みは?

債券市場は、株式市場以上に、グローバルかつ巨大な市場(マーケット)です。通常、債券(既発債)は、株式と比べて、発行銘柄数が非常に多いため、流通市場の取引量は、取引所取引ではなく、店頭取引(相対取引)が大部分を占めています。

現在、世界の債券市場では、各国の政府や地方公共団体、国際機関、民間企業などが多様な債券を発行し、また金融機関機関投資家などが国際分散投資を行っています。ここでは、債券市場の仕組みを知る上で、マーケットの種類、債券価格のメカニズム、債券のデリバティブについて見てみましょう。

債券市場(マーケット)の種類は?

債券市場は、以下のような種類(区分)で認識することが多いです。

発行市場流通市場
-発行市場:新発債が発行される場
-流通市場:既発債が取引される場
・現物市場と先物市場
-現物市場:債券現物が取引される場
-先物市場:債券先物が取引される場
・取引所市場と店頭市場
-取引所市場:取引所を通して取引される場(国債や転換社債など一部)
-店頭市場:相対で取引される場(ほとんどの債券が対象)
・国内市場と海外市場
-国内市場:日本で発行される債券の取引が中心
 (日本でも米国債の取引は可能)
-海外市場:当該国で発行される債券の取引が中心
 (海外でも日本国債の取引は可能)

債券価格のメカニズムは?

既発債債券価格は、債券市場(マーケット)を通して、日々価格が形成されています。

・取引価格
-市場を通して価格形成、利回りと表裏一体
・理論価格
-債券から生じる将来のキャッシュフローの現在価値を元に計算
-投資する際の一つの基準(割安、割高の判断)

債券のデリバティブ・・・円債について

債券のデリバティブには、以下のようなものがあり、現物市場と裁定が働くことになります。

・債券先物、債券先物オプション
-日本国債先物(5年、10年、20年)
-将来の期日の先物取引(1年先ぐらいまで)
-決済日までに差金決済または決済日に現渡し
-債券価格の将来的な見通しにより価格形成
-取引形態はヘッジ、スペキュレーション、アビトラージ、スプレッドなど
・円金利スワップ、円金利スワップション
-1~40年のスワップなど(取引の中心は10年以下)
-将来の一定期間にわたってキャッシュフローを交換する取引
-金融機関などが金利を交換、元本の交換はない(固定金利と変動金利など)
-取引形態はヘッジ、スペキュレーション、アビトラージなど
イールドカーブ(金利曲線)を形成
-スワップ金利=国債金利+リスクプレミアム

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