MBS

読み方: えむびーえす
英語名: Mortgage Backed Security
分類: 証券化商品

MBSは、"Mortgage Backed Security"の略で、日本語では「モーゲージ証券(モーゲージバック証券)」とも呼ばれ、住宅ローン等の不動産担保融資の債権を裏付け(担保)として発行される証券のことをいいます。これは、住宅ローンを担保として発行される「RMBS(住宅ローン債権担保証券)」、オフィスビルやショッピングセンターなどの商業用不動産ローンを担保として発行される「CMBS(商業用不動産ローン担保証券)」などの種類があり、通常、運用面において、高い流動性や高い信用力、高い利回りなどが魅力となっています。

一般にMBSにおいて、住宅ローンを担保として発行される場合、住宅ローンの貸し手である銀行などのオリジネーター(債権の原保有者)が、住宅ローンの貸出債権を証券の発行体に売却し、その発行体が貸出債権を元にして証券を発行します。そして、発行された証券は、元利金の支払保証がなされるなど信用力や格付けを高めた上で、投資家に販売されるという仕組みになっています。特に米国では、モーゲージ証券の大部分が、政府系の機関であるジニーメイ(連邦政府抵当金庫)ファニーメイ(連邦住宅抵当公庫)フレディマック(連邦住宅金融抵当金庫)により発行されており、通常は米国債と並ぶ、高い信用力を有していますが、2007年のサブプライムショックとその後の世界的な金融危機の際には、米国のMBS市場が崩壊し、世界中の投資家が多大な損害を被りました。

なお、MBSには、期限前償還リスクがあるため、そのリスクの分だけ、同格付けの債券と比較して、相対的に高い利回りを享受することができます。