アット・ザ・マネー

アット・ザ・マネー（At the money）は、「ATM」とも呼ばれ、オプション取引において、原資産価格と権利行使価格が等しい状態をいいます。

原資産価格（市場価格）と権利行使価格（行使価格）との関係において、オプションの買方が権利行使をした場合に「損益が発生しない状態」であり、具体的には、コール・オプション、プット・オプションとも、行使価格が市場価格と等しい場合を指します。

・コールオプションの場合：市場価格＝行使価格
・プットオプションの場合：市場価格＝行使価格

アット・ザ・マネーの本質的価値

本質的価値とは、コール・オプションまたはプット・オプションの「権利行使価格」と「原資産価格」の差額分で、オプションの現時点での価値であり、その権利を行使することによって、オプションから、どのくらいの利益が発生するのかを表しています。

一般にアット・ザ・マネーでは、本質的価値がゼロ（0）で、時間的価値が最も高い状態となっています。

アット・ザ・マネーの例

例えば、米ドル／円の通貨オプションにおいて、権利行使価格100円の米ドルコール・オプションを持っていたとします。

この場合、原資産価格（市場価格）が100円の時にオプションの権利行使をすると、市場でも100円で買えるところを同じく100円で買うことになるため、オプション料（プレミアム）の分だけ損となり、このような状況（アット・ザ・マネー）では権利行使をすることはありません。