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ITM

読み方: あいてぃーえむ
英語: In the money
分類: オプション

ITMは、"In the money"の略で、オプション取引において、本質的価値がゼロ(0)より大きい状態(有利な状態)をいいます。

原資産価格(市場価格)と権利行使価格(行使価格)との関係において、オプションの買方が権利行使をした場合に「利益が発生する状態」であり、具体的には、コール・オプションでは、行使価格が市場価格を下回る場合、またプット・オプションでは、行使価格が市場価格を上回る場合を指します。

・コールオプションの場合:市場価格>行使価格
・プットオプションの場合:市場価格<行使価格

ITMの本質的価値

本質的価値とは、コール・オプションまたはプット・オプションの「権利行使価格」と「原資産価格」の差額分で、オプションの現時点での価値であり、その権利を行使することによって、オプションから、どのくらいの利益が発生するのかを表しています。

一般にITMでは、本質的価値がプラスで、権利行使時に利益が得られる「有利な状態」となっています。

ITM(In the money)の例

例えば、米ドル/円の通貨オプションにおいて、権利行使価格100円の米ドルコール・オプションを持っていたとします。

この場合、原資産価格(市場価格)が110円の時にオプションの権利行使をすると、市場では110円で高く買うところを100円で安く買うことができるため、このような状況(ITM)では権利行使をすると利益が得られます。