債務担保証券

債務担保証券は、「CDO」とも呼ばれ、貸付債権（ローン）や債券（公社債）などから構成される金銭債権を担保として発行される証券化商品で、資産担保証券（ABS）の一つである。

一般に債務担保証券は、複数のローンまたは公社債などの資産を保有するオリジネーター（原資産所有者）が、それらをSPV（特別目的事業体）に譲渡し、この資産を裏付けとして発行した「社債」の売出や「信託受益権」の譲渡などを行うことで、投資家から資金調達を行う仕組みである。1980年代に米国ではじめて発行され、その後、欧州や日本などでも発行されて市場が拡大し、2000年代には金融機関や機関投資家などの運用対象として人気となった。

しかしながら、2007年に米国から始まったサブプライムローン問題により、担保となっていたローンが数多く破綻したことから、高格付けとして運用されていた債務担保証券も毀損し、世界中の多くの投資家が巨額の損失を計上する結果となった。これにより、債務担保証券の担保となっていた資産の不透明さや流動性の低さなどのリスクが改めて認識されることになった。

債務担保証券の担保となる資産（組入れ対象）

債務担保証券は、ローン、社債、ソブリン債、ABS、REIT、クレジット・デリバティブなどが組入れ対象となっているため、多様な証券化商品を作ることが可能である。

債務担保証券の格付けとクラス

債務担保証券は、担保となる資産の組み合わせにより、低リスク低リターンのグループ（クラス）から、高リスク高リターンのグループまで自由に商品を組成することができる。一般に、格付け会社の格付けによって、以下の３つのクラスに区分される。

・最高格付け：シニア債（安全性は高いが、利回りは低い）
・中間格付け：メザニン債（シニア債とジュニア債の中間ぐらい）
・最低格付け：ジュニア債（安全性は低いが、利回りは高い）

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